過去十年美股獲益最好

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  • 2020-01-21 05:30:00
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過去十年美股獲益最好

    【特約記者謝維倩報導】自2008年金融危機以來,十年匆匆而過,當時中國高鐵四縱四橫才剛起步,美國深陷在中東的兩伊戰爭,極端氣候的徵兆還不明顯,發達國家的社會老齡化警訊初起,2008年之前世界一片美好,到處都是機會,只是眾人不了解那已是強駑之末。2008年似乎是舊世界與新世界的一道分界線,在這種背景之下,為何美國出現大牛市,或許是大家最好奇的。

    回顧過去的十年,金融市場都發生了什麼? 那個國家的何種類型資產表現最好?答案是美國的股票(年回報13.6%),和美國的房地產(年回報12.6%)。

    相對於美國的股票和房地產,其他資產的表現就比較平庸了:美國國債(年回報4.2%),美國以外其他發達國家股市(6.3%), 黃金(3.45%),這些資產的回報沒有美國的獲利高。

    2008年的金融危機始於美國的房地產次貸泡沫,拖累美國的銀行業和股市,但是在美聯儲推出救市量化寬鬆政策後,其股票和房地產跑出一個十年大牛市。

    在過去10年中,美國股市有9年都在上漲,只有一年是下跌的(2018年),過去的十年是美國股市的黃金十年。從1900年初算起,美國股市在十年間年回報超過10%的時機,只有1950年代(二戰結束後百廢待興,經濟蓬勃發展)。1980年代(雷根大幅度降稅)和1990年代(蘇聯解體後美國成為世界唯一超級強國,互聯網新經濟革命發生)。美國股市歷史上最好的十年正是過去十年。

    最近十年股市增長的動力主要來自科技股和消費股。微軟(市值從2,706億美元增長到12,000億,年均增幅16%),谷歌(1,967億美元增長到9,229億,年均增幅16%),蘋果(1,896億增長到13,000億,年均增幅21%)。另一方面,Netflix,和Facebook等科技股,在過去十年飛速崛起。

    科技行業靠創新技術賺錢,只要確立獲利的商業模式,立刻站上制高點,可以贏家通吃。 美國的科技股納斯達克指數,在過去10年上漲了6倍左右。但戰勝指數的股票,僅佔總量的10%左右,意味著約有六成以上的上市科技公司,其股票回報為零或者為負。在這種情況下,科技行業還能成為領跑行業,足見上述幾家巨頭的回報有多高。

    科技股帶動股市快速上漲,這個現象並非僅發生在美國。看看中國的科技股在過去十年的變化,騰訊(市值從3,000億港幣上漲到35,800億港幣,年均增長率28%)。百度(市值從142億美元上漲到438億美元,年均增長11.8%)。阿里巴巴2014年上市,上市後在短短5年多的時間裡,市值從2,190億美元上漲到5,690億美元,年均增長21%左右。 還沒有上市但行情看俏的有滴滴出行,字節跳動等公司。

    過去十年表現出色的公司,除了科技還有消費類股票。其中表現比較亮麗的有,亞馬遜(市值從582億美元增長到9,161億美元,年均增幅31%),耐克(市值年均增長17%),星巴克(市值年均增長20%)和家得寶(市值年均增長17%)。

    美國消費行業經歷了滄海桑田般的變化,亞馬遜現在是消費行業中的翹楚,主要原因就在於線上銷售(電子商務),網路消費行為碾壓了傳統零售商的市場份額。美國的第一大賣場沃爾瑪遠遠落後,百年零售店西爾斯(Sears)更是在2018年宣布破產,足見消費行業此消彼長的巨變。

    中國股市十年前滬深300指數3575點,2019年該指數4096點,指數的全回報約為每年3.37%左右。以行業別而言,A股中消費行業表現最好,十年中的年均增幅,達到了13.5%。

    其中表現最好的股票有,貴州茅台(市值從1,600億上漲到14,600億),五糧液(1,200億上漲到5,000億),伊利股份(216億上漲到1,900億),雙匯發展(321億上漲到994億),新希望(100億上漲到858億)等。貴州茅台幾乎達到10年漲10倍,在本來體量就已經屬於市場領先的基礎上,成為目前唯一一隻市值破兆的消費股。

    表現次好的是醫藥行業,年均增幅達到了7.6%,表現亮麗的有恆瑞醫藥(市值從300億漲到3,800億),愛爾眼科(64億漲到1,200億)和雲南白藥(300億漲到1,100億)。

    表現最差的行業則屬於能源行業,十年間的年回報為負10%左右。短短十年能源股的市值跌了一半。企業在自由市場中必須面對殘酷而現實的競爭,如果公司不能跟上時代的步伐,持續改革與創新,很快就會被淘汰。

    競爭環境充滿變數,投資決策相對困難。有多少人能在08年金融危機之後,預判到美股成為全世界表現最好的股票市場,因而理性的投資是多元分散。分散投資風險並可以長期堅持,不因為短期市場波動受到影響,才是智慧的投資之道。

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